Приватизация Tesla отразится на многих ETF

Август 8, 2018 Автор: swens

Во вторник генеральный директор и основатель Tesla Элон Маск удивил инвесторов, написав в твиттере, что рассматривает возможность приватизации компании, если цена акций компании достигнет $420.

Причина высказывания Маска - загадка.  Новость привела к резкому взлету акции Tesla, за которым последовала остановка торгов в середине дня на уровне $367.

Во второй половине дня компания опубликовал электронное письмо Маска сотрудникам, в котором говорится, что окончательное решение о приватизации не принято. Но сама возможность оставляет инвесторов, особенно инвесторов ЕTF, в состоянии неопределенности.

В общей сложности 103 ETFs владеют около 4,8 млн. акциями Tesla, на сумму $1,45 млрд. Если компания станет частной, что произойдет с этими фондами?

Чтобы перевести акции с публичных рынков обратно в частный статус, во-первых, группа инвесторов должна приобрести большинство акций компании. Затем акции компании проходят делистинг с бирж.

С нормативной точки зрения, это, как правило, намного проще, чем запуск IPO. На самом деле, самая сложная часть перехода в частную собственность обычно приносит достаточно соблазнительное предложение для существующих акционеров компании, так что большинство готово продать свои акции.

Зачастую частный участник вынужден выкупать с существенной премией к текущей рыночной цене.

После проведения тендерного предложения для публичных акций акционерам и совету директоров по-прежнему необходимо одобрить выкуп. (Маск намекал на это в письме, которое он написал сотрудникам, заявив, что его предложение "окончательно будет завершено голосованием наших акционеров").

"В первую очередь институциональные инвесторы, в том числе паевые фонды и ETF,  которые владеют крупными пакетами акций, будут диктовать условия", - сказал Дейв Надиг, управляющий директор ETF.com.

Ни один ETF не имеет значительного количества акций, находящихся в обращении от рыночной стоимости Tesla. Наибольшая рыночная стоимость, принадлежащая одному из ETF, составляет $389 млн, по данным Invesco QQQ Trust (QQQ). Это всего лишь 0,64% от общей капитализации Tesla, оцениваемой в $61 млрд.

После того, как будет принято приемлемое предложение по тендеру, ETF останутся с дырой в портфеле, которую необходимо будет заполнить.

В случае пассивных фондов большинство правил индексирования указывают на то, что индекс должен быть немедленно перебалансирован на момент совершения корпоративного действия, как при сплите, банкротстве или слиянии.

"На практике, однако, этот процесс потребует определенного времени для принятия", - сказал Надиг.

Тем не менее, активно управляемые ETF (без индекса) будут иметь больше возможностей в том, как и когда перебалансировать свои портфели.

Однако, учитывая низкий удельный вес акций Tesla, принадлежащих ETF, "ничего для большинства инвесторов существенного не произойдет", - говорит старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас. Он добавил, что ETF владеют "потрясающе низкой суммой" акций Tesla в обращении, в настоящее время около 3%.